专题：阛阓交游博弈特征彰着 A股中期上行趋势不变
证券时报记者 吴瞬 卓泳
2014年11月17日，沪港通这一相接内地与香港证券阛阓的“大桥”顺利“通车”，初度通过两地金融基础要领的相接，打造了互联互通这一生界首创的成本阛阓通达新花样。
十年间，互联互通机制不停完善，从领先留意翼翼地试探到如今的深度交融，每一次步调的优化、每一个额度的转机，齐凝华着两地监管部门、金融机构以及大量从业者的心血与智谋。互联互通不仅成为了内地与香港成本阛阓交融发展的桥梁，也为中国成本阛阓的对外通达缔造了典范，诱骗了更多的国外投资者温情和参与中国成本阛阓。
多位业内东谈主士告诉证券时报记者，明天跟着机制的不停长远和拓展，服气互联互通将连续为两地成本阛阓茂密发展注入新的能源，为中国经济高质料发展和金融阛阓对外通达作出更大孝顺。
成本阛阓要紧里程碑
互联互通机制联通着中国与寰宇，资金的双向流动，如同血液在两地成本阛阓的肌体中轮回，让两个阛阓齐愈发勃勃盼望。
2014年，在国度和联系部门的鼎力赞成下，沪港交游所和结算公司历程充分考虑和全心准备，探索出了一条通过两地金融基础要领联通，既能扩打通达又能对资金出入灵验监控的可行旅途：当年11月17日，沪港股票阛阓交游互联互通机制试点谨慎启动。为了确保试点老成开动，在通达初期沪港通分别成立了逐日额度（沪股通130亿元东谈主民币、港股通105亿元东谈主民币）和总和度（沪股通3000亿元东谈主民币、港股通2500亿元东谈主民币）。
在沪港通老成起步两年后，2016年12月5日，内地与香港股票阛阓互联互通拓展至深圳阛阓，场地规模大幅扩容至合经历的深证成份指数、深证中小改换指数和恒生玄虚袖珍股指数的成份股以及深港两地上市的A+H股，不再设交游总和度末端。而后，沪深港通成交活跃度稳步攀升，为两地证券阛阓注入了新活力。
香港交游所发布的《内地与香港成本阛阓互联互通十周年白皮书》表现，2024年前三季度，北向和南向交游的日均成交额分别为1233亿元东谈主民币和383亿港元，与2014年通达首月比拟，分别增长21倍和40倍，已占到内地阛阓成交总和的6.7%和香港阛阓成交总和的16.9%。
“夙昔十年，沪深港阛阓的互联互通机制获取了令东谈主扎眼标效用，不仅提高了成本阛阓的通达度，也促进了经济的深度交融。从提高逐日额度、取消总和末端，到拓宽场地类别和证券规模，这些措施齐极地面提高了阛阓的交游活跃度和流动性。”澳洲管帐师公会大中华差别会前会长兼现任理事卢华基暗示，总的来说，互联互通机制通过一系列的轨制改换和构陷，不仅灵验促进了内地与香港成本阛阓的交融，也为内地成本阛阓的国外化程度奠定了坚实的基础。
投资品种日渐多元
交游机制不停优化
十年来，互联互通不停拓展居品的广度和深度，同期在交游机制上不停完善和优化。同期，越来越多的“通”不停到来：2017年7月3日，债券通“北向通”谨慎启动；2021年9月24日，债券通迎来了“南向通”；2022年，ETF纳入沪深港通；2023年互换通推出……
本年4月，中国证监会发布五项成本阛阓对港合作措施，其中包括将内地和香港合经历的REITs纳入沪深港通场地。据悉，现在两地交游所和结算公司正在积极开展REITs纳入沪深港通的技巧和阛阓准备职责。
中原基金袭取证券时报记者采访时指出，互联互通投资品种的不停丰富，有助于骄气境表里投资者多元化、跨阛阓、跨周期的金钱配置需求。此外，还不错诱骗更多中永恒资金流入，增强两地阛阓的韧性与活力。值得一提的是，现在债券通陆股通使用东谈主民币手脚交游和结算货币，有助于通过提高跨境成本流动和金融交游的便利兑换程度，进一步助推东谈主民币走向国外化。
投资品种日渐丰富，单一居品也在不停扩容。近期，“跨境搭理通”2.0首批券商试点开闸，从此前的银行机构参与拓展至入选的14家券商也可参与该项业务；本年7月，“ETF通”的一谈居品数目扩容至241只，增幅接近60%。
投资的多元化和便利性，是多年来互联互通纵深股东背后的基本逻辑。在两地阛阓协力下，互联互通的机制正不停完善和优化，比如，实际取消总和度末端、提高逐日额度、拓宽场地类别和证券规模、建筑北向投资者识别码和南向投资者识别码轨制、优化交游日期等一系列矫正举措。
东方证券袭取记者采访时指出，内地与香港监管机构捏续精采地决议和探求，不停完善和优化互联互通交游机制，故意于收场两地阛阓的上风互补，提高阛阓开动效用，提高两地阛阓的交融度和延展性。此外，还有助于提高两边阛阓的透明度和包容性，这为互联互通的老成开动提供更深脉络的保险。
业界期待
居品再扩容
十年来，从沪港通试点奏效启动到沪深港通场地规模的不停扩容，再到债券通蔓延至互换通，互联互通优化拓展的每一步齐离不开两地监管机构、关系部门和繁密阛阓机构及庞杂投资者的赞成和勤勉，瞻望明天，互联互通的纵深发展濒临的机遇和挑战并存，相同需要阛阓各方协力共促。
卢华基分析：“从互联互通明天的机遇和挑战来看，一方面，手脚寰宇第二大经济体，中国成本阛阓的诱骗力将进一步增强，互联互通在促进境表里成本双向流动中推崇着更大的作用；另一方面，在公共经济增长放缓、地缘政事不细则性加重以及金融阛阓的波动之下，阛阓的进一步通达也条目更高水平的风险管控和监管和洽，以确保阛阓开动的踏实和安全。”
关于互联互通居品扩容和机制优化，阛阓也有不少期待。东方证券提议，捏续扩大投资场地规模，如跨境绿色金融居品、主题ETF等，以致互联互通可从现在主流的二级阛阓拓展到探索一级阛阓，骄气投资者多元化需求；连续裁汰交游成本，通过优化交游结算机制，如收场子时资金兑换等表情，加强两边技巧衔尾等，进一步提高投资效用和便利程度。
港交所暗示，现在正积极股东中国国债期货的各项准备职责，该居品有望与互换通酿成协力，为国外投资者提供更丰富的东谈主民币利率风险处治器用。此外，港交所将连续开展更多故意于推动债券通、互换通进一步优化的筹划和探索，举例，完善境外投资者流动性处治和风险处治器用、丰富利率汇率等繁衍器用、拓展将东谈主民币债券手脚离岸及格担保品的机制等。
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